不同于字节、自上而下的极速突进，腾讯的AI变革是一场修复式、渐进式的系统迭代
文｜《财经》主笔 吴俊宇
编辑｜谢丽容
2026年以来，“腾讯做AI，慢了么？”的讨论，萦绕在资本市场与行业舆论场。这种观望与负面情绪，反映在股价之上。腾讯（HKG: 0700）年内市值跌幅超25%。
过去三年，在字节跳动、阿里凭借高频模型迭代、亿级用户AI产品快速抢占市场的对比下，腾讯在AI赛道始终给人“稳健有余、激进不足”的观感。
在今年6月5日的一场对话中，与智慧产业事业群CEO（首席执行官）汤道生与腾讯AI首席科学家姚顺雨进行了一场对话。其间，汤道生问了姚顺雨一句话，“很多人都觉得腾讯慢，说在AI上我们没有及时抓住一些机会，你觉得我们真的慢了吗？”
汤道生，2005年就加入腾讯的核心成员、云业务掌舵者，行事沉稳，历经多轮互联网浪潮。姚顺雨，2025年从OpenAI来到腾讯，是当下AI技术领域的明星人物。
姚顺雨笑着反问，“感觉应该是我问你的问题。”他随后解释，我觉得下半场才刚刚开始。它也不是一个线性游戏，而是一个多元游戏。
字节跳动、阿里、腾讯，中国最大的三家互联网公司。它们掌握着最多的用户规模、最庞大的应用场景和最充足的现金储备。它们的AI投入，影响着中国AI产业的演进。
过去三年，字节跳动、阿里在AI赛道的“快”毋庸置疑。2026年，字节跳动的豆包App突破3.4亿月活跃用户，这几乎是千问、DeepSeek和元宝的总和。阿里的千问系列模型半年内至少经历了36次发布。用户增长、模型迭代，很容易给市场带来“快”的感知。
至少2026年之前，腾讯做AI给人的感知不够快。在模型、算力上的投入，腾讯和字节跳动、阿里存在差距。
2026年之后，腾讯动作频频。今年1月，腾讯的AI对话工具元宝App发了10亿元春节红包。今年2月，OpenClaw“龙虾”爆火后，腾讯WorkBuddy、QClaw、Marvis三款Agent（智能体）接连诞生。腾讯重建混元团队后，在今年4月推出了混元Hy3 preview模型。今年6月，微信智能体也已经呼之欲出。
即使如此，认为腾讯不够快的声音始终存在。
汤道生在6月5日的一场小规模沟通中提到，AI现在看更像是一个马拉松、更长时间的竞赛。腾讯的业态非常多元，做的事也很多，很难保证每一个板块都是行业最领先的。所以阶段性、不同的业务走得快一点、走得慢一点，这很正常。
在他看来，市场不断会有新的机会涌现，腾讯不同的团队都在积极拥抱这些机会。有的团队阶段性会跑得快一点，有的团队阶段性受限于资源等不同的因素。但如果把时间拉长，腾讯近28年成功的业务，不都是一帆风顺的，也都走过高潮走过低谷。腾讯做服务、做产品的理念是，当判断清楚它是有价值的话，能坚持走过周期。
现阶段还是腾讯发力AI的中前期。“腾讯做AI，真的慢了么？”这是一个开放式的问题。在不同发展阶段，这个答案会随时变化。
但它给人带来的思考是：一家年营收超过7000亿元、市值超过4万亿元、拥有超过10亿用户的大型科技公司，在面对AI技术这场巨大变革时，要如何保持长期竞争力？
重建混元
腾讯做AI被认为不够快，一个重要原因是，2026年之前它一直没有推出像阿里千问系列、字节Seedance 2.0一样具备代表性的模型。
基础模型，这是一家公司AI研发能力的集中体现。
腾讯混元系列大语言模型长期和第一梯队存在差距。2025年下半年，包括腾讯云等业务部门在内的多位腾讯人士对《财经》表达过焦虑情绪。在他们看来，腾讯和阿里、字节跳动都是第一梯队的科技公司，却没有自研出与自身行业地位相匹配的大语言模型。
萦绕在腾讯内部的焦虑情绪在2026年之后有所缓解，推动解决这个问题的关键人物是姚顺雨。腾讯2025年12月宣布姚顺雨出任“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，向腾讯总办汇报（报道详见《》）。
姚顺雨1998年出生，现年28岁。他本科毕业于清华大学姚班，后获普林斯顿大学计算机科学博士学位，曾在OpenAI从事Agent（智能体）相关研究。
姚顺雨入职腾讯后反复调研，最终把混元模型训练走过的弯路，放在腾讯总办公开讨论。例如，为“刷榜”取得评测高分，牺牲了解决真实问题的能力。
腾讯总办由腾讯董事会主席兼CEO马化腾、腾讯总裁刘炽平以及各BG（事业群）负责人等10余名高管构成，这是腾讯的核心决策机构。腾讯总办的平均年龄超过50岁。
过去很少有不到30岁的年轻人，在腾讯总办的重大战略决策中起到关键作用。但大模型研发是前沿领域，它更像是在无人区中探索，这高度依赖创造力。包括字节跳动、阿里、月之暗面等模型团队的主力军几乎都是“95后”。
多位接触过姚顺雨的腾讯人士向《财经》评价，姚顺雨这个人很真实，和很多年轻人一样，沟通喜欢简洁、直接。这种风格被认为打破了腾讯管理层过去很多默契或惯例。
腾讯的文化是温和的，强调共识和协作。管理层之间会保持心照不宣的体面。对失败项目会有坦诚沟通，但讨论往往相对克制，很少进行尖锐的复盘。
过去两年，混元团队在面对DeepSeek、阿里千问等同行的竞争压力，以及内部管理层带来的压力时，或主动、或被动地采用了根据评测集试题进行针对训练这一做法。但这并没有真正提升模型能力。腾讯其他应用团队对混元模型的性能并不满意。
根据评测集试题进行针对性训练，这一直是中国模型公司在台面下心照不宣的做法。它的确可以让模型在基准测试中取得高分，但也会导致“过拟合”，最终实际模型能力有限——这就像是一个学生只懂死记硬背，却缺乏对知识的真实理解，更无法将其运用于实践。
姚顺雨加入后，腾讯重组了混元团队。今年2月，还重建了包括预训练和强化学习在内的大模型研发基础设施。今年4月发布的混元Hy3 preview被认为是姚顺雨的代表作。
腾讯在追逐前沿模型的路上，并没有不切实际地去追求最顶尖的性能。混元Hy3 preview是一款2950亿参数规模的模型。它和目前动辄万亿级参数规模的旗舰模型（如DeepSeek-V4 Pro、阿里千问3.7-Max）相比性能有差距。和它最接近的是DeepSeek-V4 Flash这款2840亿参数的中等尺寸模型。
今年4月末，混元Hy3 preview发布前夕，姚顺雨在一次腾讯内部分享中提到一个公式——模型能力=时间×等效算力×人才密度×组织效率。
姚顺雨认为，美国在卷模型能力上限，中国在卷模型成本下限。腾讯短期内理性的做法应该是，做出一款兼具实用性和性价比的模型。
混元基础模型过去三年落下太多，短短三个月性能追到第一梯队并不现实。一位腾讯人士今年4月末曾对《财经》表达内部对这款模型的定位，“混元Hy3 preview是一款中等尺寸的模型。我们对它的整体基调是务实的，不希望让外界期待值过高。”
多位接近姚顺雨的腾讯技术人士告诉《财经》，在姚顺雨之后，腾讯还引入了一些顶尖AI研究员。模型训练环节很多、流程很长，不能过度放大个人作用。但姚顺雨最重要的价值之一，是帮助混元团队建立了对技术的方向、深浅的判断力。
多位腾讯一线工程师的感受是，大家在对的方向前进。多位腾讯技术人士认为，“这种踏实做事的氛围很重要”。
一位混元团队工程师认为，混元过去确实出现过为了短期榜单成绩、为了向上汇报，导致在错误方向投入过多资源的情况。也出现过追逐自己并不懂的行业流行方法却盲目试错的情况。这种气氛容易让一线工程师对自己的工作价值自我怀疑。
在他看来，姚顺雨知道哪些方向值得投入，哪些方向短期难以产生结果，“他的技术判断常常和长期在一线模型工程师的真实体感是一致的。”
在基础模型研发过程中，算力始终是最稀缺的资源之一。《财经》了解到，主流的模型厂商通常分成数据准备、预训练、后训练、强化学习、评测等不同环节。不同环节还分成了不同模块。中国市场常见情况是，算力少的团队只能占据数百张卡的资源，算力多的团队可以占据数千甚至上万张卡的资源。
混元内部多个不同环节的团队也需要共享有限的训练资源。当部分团队占据的算力资源明显超过实际技术需求时，姚顺雨会直接介入评估，让算力向更需要资源的团队倾斜。这个过程中，姚顺雨甚至会表现出强硬的一面。
姚顺雨还深度参与到了混元团队的人才招揽工作。《财经》了解到，过去半年，腾讯基础模型训练团队的人才密度明显提升。腾讯陆续从字节跳动Seed团队、阿里千问团队、月之暗面，甚至是Anthropic等公司引入了Infra（基础设施）、模型训练、数据工程等人才。
从混元Hy3 preview近两个月的表现来看，它达成了阶段性目标。它在开发者和创业企业群体中具备一定的影响力。这和它的价格低且在日常工作中相对实用有很大关系。
混元Hy3 preview官方定价高于DeepSeek-V4 Flash，但在硅基流动等第三方模型平台的定价甚至低于DeepSeek-V4 Flash。
全球模型聚合平台OpenRouter统计结果显示，混元Hy3 preview主要被使用在Hermes、Claude Code、OpenClaw等国际上的主流Agent工具中。它更适合被用于对话、知识推理等轻量级日常任务，不太适合被用于Coding（代码）等重度任务。
截至6月10日，混元Hy3 preview在OpenRouter的月调用量达到12.9万亿Token，位居OpenRouter平台的全球第二。OpenRouter反映了前沿开发者和创业企业的偏好。它覆盖全球800多万开发者和400多个主流模型，每月Token消耗量超过100万亿。OpenRouter的Token消耗量占全球可统计Token消耗量约1%。
混元Hy3 preview的性能虽然暂时没站到全球第一梯队，但它至少让腾讯的基础模型被一些开发者使用。这修复了内外对腾讯自研模型的信心，也为混元下一款参数规模更大的模型铺平了道路。
腾讯总裁刘炽平今年5月在腾讯一季度财报电话会披露，混元团队正在着手开发参数量更大的模型。下一代混元模型将有更强的上下文理解能力，更强的代码和智能体能力，以及更高的通用智能。
一位腾讯人士认为，混元的长期目标仍是达到国内SOTA（State-of-the-Art，最先进水平），但这需要更长时间。
押注AI应用
腾讯是一家产品公司，做应用一直是它更擅长的事。这也是目前腾讯跑得更快的方向。
目前腾讯的AI应用包括AI对话工具元宝App，CodeBuddy/WorkBuddy、QClaw、Marvis这三款Agent，以及ima知识库。这些业务的进展或快或慢，一些业务短期内受挫了，一些业务则取得了用户口碑。
元宝App目前和领先梯队存在明显差距。中国移动市场调研机构QuestMobile数据显示，今年3月元宝App月活跃用户是5734万，落后于豆包（3.45亿）、千问（1.66亿）、DeepSeek（1.27亿）。
2026年春节期间，元宝通过“元宝派”社群发放了10亿元春节红包。“AI社交”这种策略，让元宝短时间内月活跃用户突破1.14亿，但最终留存用户仅有一半——因为用户很难在元宝里真正产生社交关系。这种社交裂变的玩法被批评不够“AI原生”，甚至被一些人认为停留在十年前拼多多在微信群抢红包的阶段。
一位腾讯战略部门人士今年2月末曾对《财经》评价，今年春节，字节跳动、阿里、腾讯三家AI对话App同台竞技。外界以为过去一直没真正出手的腾讯能放大招，但没想到这次动作更多暴露了玩法老套的短板。
春节AI红包战的同时，OpenClaw“龙虾”迅速走红，这启动了Agent的战局——腾讯很快出手，WorkBuddy、QClaw、Marvis这三款产品迅速诞生。
这三款产品来自腾讯两个事业群的三个团队，其中WorkBuddy脱胎于CSIG（腾讯云与智慧事业产业群）旗下的AI编程工具CodeBuddy团队，QClaw来自CSIG旗下的腾讯电脑管家团队，Marvis来自PCG（腾讯平台与内容事业群）的应用宝团队。
外界认为，腾讯再次启动了“赛马机制”——这被外界认为是腾讯面对重大变化时的做法。它的好处是，让用户用脚投票，自然选择出更有竞争力的产品。微信、王者荣耀等国民级产品都是腾讯内部赛马成功的产物。
在上述小规模沟通中，有媒体问道，腾讯的“赛马机制”在AI时代是否适用？
汤道生否认腾讯正在“赛马”。他认为，Agent服务的场景很多，用户需求非常多元。现在公司内部有很多团队都在针对某些场景寻找一些新的机会。市场上看到的很多腾讯AI产品，都有各自的定位。
WorkBuddy很快在三款产品中崭露头角。它有着不错的口碑，大量用户选择用脚投票。
QuestMobile数据显示，WorkBuddy今年4月初周活跃用户超过20万，位居国内首位。这个规模还不算大，但它得到了大量用户正面反馈。WorkBuddy在腾讯内部被寄予厚望。
WorkBuddy诞生，和腾讯近半年一直倡导的“AI原生组织”这一内部变革有密切关系。
汤道生在上述小规模沟通中对《财经》提到，AI原生的研发模式比以前更扁平了。腾讯内部开始了一些产品试点。他举例，过去腾讯开发产品，是典型的瀑布流式流程。要经历产品经理撰写PRD（产品需求文档）、交互设计、视觉设计、前后台开发、架构设计、功能测试、压力测试等环节。
但现在WorkBuddy等AI产品中，研发流程在被压缩。“当AI能生成大量代码后，想法变得更重要”，汤道生分析，这些AI产品由小团队运作，成员既有技术背景，也参与产品设计。他们的工作不再只是敲键盘、写代码，要更早思考产品要怎么做、怎么设计架构、怎么实现规模化。
腾讯过去清晰分工的产品研发体系正在融合。产品经理、工程师、测试、架构等角色的边界变得模糊，团队形态也从大团队协作，转向“三五成群”的Feature Team（特性团队，一种跨职能、跨组件的敏捷组织）。
WorkBuddy脱胎于腾讯云的AI编程工具CodeBuddy团队，这个数百人的团队结构非常扁平，只有小组，没有其他管理层级。团队把产品代码、需求、用户反馈、工单和设计文档都放进一个共享的上下文系统中，人类成员和Agent都可以访问。
在腾讯云副总裁、CodeBuddy/WorkBuddy负责人刘毅看来，AI原生开发的关键是让AI在充分透明的上下文环境中工作。人类向AI提出需求，AI再根据上下文去完成任务。
这套机制试图解决传统组织中的两个问题：一是层级汇报带来的信息损耗，二是不同团队之间的信息隔阂。这让产品开发迭代的速度能够更敏捷高效。
腾讯被认为还有一张没有完全掀开的底牌——微信，或者说是微信团队做的智能体。
6月8日，微信发布《关于开发者接入微信AI生态的指引》，随后京东、美团、滴滴、携程、同程、肯德基宣布作为首批内测团队接入微信AI。微信智能体呼之欲出。
腾讯内部对微信智能体的形态有过很多思考。2026年1月，腾讯CEO马化腾在腾讯员工大会表示，微信智能体的思路是依托小程序生态连接产品和服务。
《财经》了解到，微信智能体的重要入口是，从微信主页左滑进入负一屏，用户届时可以通过语音或对话启动AI任务，实现打车、点外卖、买机票、订酒店等操作。
多位腾讯人士在春节红包战后，曾对《财经》表达过“还要等微信”这种想法。
“等微信”背后有两种心态。一是，微信是一款日活跃用户超过10亿的国民App，它的流量和黏性足以支撑起一款面向全民的智能体。二是，微信事业群张小龙团队的产品能力被腾讯一线普遍认可，微信有帮助腾讯度过危机时刻的历史。
腾讯最近一次危机时刻是2018年-2020年的短视频一役。当时，腾讯平台与内容事业群（PCG）的微视，面对字节跳动的抖音节节败退。社交和内容，是腾讯的两条生命线。腾讯一度被认为可能会丢掉短视频内容阵地，进而失去用户的流量和时间，最终失去在广告市场的收入和利润。
2020年1月微信视频号上线后，它逐步为腾讯稳住了阵脚。目前微信视频号日活跃用户至少超过5亿，这正在逼近抖音。它还在为腾讯贡献现金流。
一位中国互联网公司战略规划人士今年1月对《财经》表示，腾讯不擅长“闪电战”，它更擅长在润物无声中一点点渗透市场最终占据更大市场份额。微信的黏性会一点点改变用户习惯。微信支付逐渐超越支付宝的市场份额，微信视频号逐步逼近抖音的日活跃用户，这两件事就是最好的案例。
微信智能体能不能成为下一个微信支付，或者是下一个微信视频号，这已经成了观察腾讯的重要方向。
算力，最关键的限制
制约腾讯真正跑起来的最关键因素是——算力。
因为无论是模型训练，还是应用扩张，最终的核心限制都是算力。一位腾讯云人士的看法是，微信智能体未来一旦推出，腾讯面临的算力紧缺问题会加剧。
《财经》按照微信10亿用户，每天一次智能体任务，一次消耗5000个Token（词元）粗略估算，微信智能体一天要消耗5万亿Token，一个月要消耗150万亿Token。
一次轻量级智能体任务消耗5000个Token是相对保守估算方式。因为，经过资料搜索、调用小程序、多轮推理最终生成结果，这只是起步。随着用户未来使用频率、强度增加，Token消耗规模只会指数级增长。
国际半导体市场调研机构SemiAnalysis长期对主流芯片的Token吞吐效率进行基准测试。截至2026年1月的测试结果显示，英伟达H200芯片运行DeepSeek-R1，在保证每名用户获得约59 Token/秒输出速度的情况下，单卡推理吞吐量约为422 Token/秒。
SemiAnalysis的基准测试提供了一种估算视角——如果微信智能体一个月要消耗150万亿Token，这至少需要13.7万枚H200芯片。当然，现实不会像基准测试一样理想。如果考虑波峰波谷和备用冗余等情况，实际算力需求只会更大，甚至是数倍的规模。
汤道生在上述6月5日的小规模沟通中提到，腾讯的算力一直处于不太够的状态。所以有限的资源，会倾斜内部的需求，包括混元的训练、微信的需求、腾讯会议、元宝的需求。
当《财经》问道，面对算力紧缺的情况，腾讯要如何权衡内外服务时？汤道生对此回应，对于腾讯来说，服务好内部产品，比把算力租出去的优先级更高一些。服务好内部产品也是在服务外部用户。腾讯下半年的计划是，随着引入更多国产算力，这将既能满足内部需求，也能进一步服务外部。
《财经》了解到，算力短缺是中国科技公司面临的普遍问题。字节跳动、阿里、腾讯目前算力都不算充裕。腾讯用户规模原本就更大，应用场景也更丰富。算力紧缺程度远超其他两家。腾讯过去几年的一个误判是，没料到算力在今天会变得如此重要。这是很多复杂因素造成的，既有内部决策的影响，也有外部因素的制约。
腾讯在2021年-2022年的腾讯云战略收缩期，减少了算力采购，甚至腾退了部分冗余的算力。这一决策在当时是正确的，这是为了减少腾讯云的亏损规模（报道详见《》）。但这埋下的伏笔是，2025年之后，AI应用出现爆发趋势时，腾讯算力资源储备不足。
2023年ChatGPT刚刚走红后不久，字节跳动开始在市场上高价“扫货”。上述中国互联网公司战略规划人士曾在字节跳动参与过“扫货”。他回忆，当时他们从市场上那些有散货的人手中收购几台或几十台服务器，逐渐聚拢算力资源。“扫货”的目的是为未来2年-3年储备算力。但此时，腾讯没有过多做这种看似激进且非理性的准备。
2024年之后，美国对中国的芯片出口管制步步紧逼。腾讯为确保公司安全，在采购算力时严格遵循合规流程。腾讯也没有像阿里、百度一样顶着被列入美国实体清单的风险自研高性能AI芯片。这些做法无可指摘，但随之带来的问题是，腾讯受到的影响超过其他厂商。
种种看似保守的行为背后还有一个因素——2023年-2025年，AI一直没到真正大规模落地的阶段。AI进化速度虽然快，但一直没有真正威胁到腾讯的社交、内容生命线。再加上腾讯是一家对股东友好的公司，管理层决策风格偏稳健，习惯想清楚再动手。
一位资深算法工程师和一位腾讯云人士对《财经》提到，在过去三年，腾讯首先要确保股东回报，而不是不计成本地投入模型研发和算力采购。相比用愿景和叙事刺激资本市场预期，腾讯更习惯先做出结果，再向市场证明自己。
他们的共同看法是，腾讯的游戏、广告、金融业务一直是最大的现金流业务。这些业务的特点是“轻资产、高回报”。但AI业务的特点是，需要重研发、重资本投入，且不知何时能收回投资。面对这些不确定性，腾讯会相对谨慎。
算力紧缺只能靠大规模提高资本支出去缓解。
2025年腾讯资本支出高达792亿元，同比增长3.2%。这是腾讯史上资本支出最高的一年。这和阿里的1194亿元、字节跳动当年被浙商证券预估的1600亿元（浙商证券2025年预估，但字节跳动否认了这一说法）仍然存在一定差距。即使如此，腾讯依然是中国算力采购规模位居前三的科技公司。
腾讯的算力支出增速在加快。2026年一季度腾讯资本支出319亿元，实际支付370亿元。按照这一趋势，腾讯2026年化资本支出可能会超过1200亿元。
马化腾今年5月在腾讯2026年一季度财报电话会提到，确定2026年资本支出将大幅增长。下半年，随着更多中国设计的AI芯片陆续到货，腾讯资本支出增速将更迅猛。
2026年AI应用爆发已是事实。腾讯在以自己的方式加入竞争——引入顶尖人才，重建混元，推出一批智能体，推动AI原生组织变革，不断增加资本支出，这些动作都为时不晚。
上述腾讯战略人士提到，腾讯在等三件事：一是微信智能体出炉，二是2026下半年算力到位，三是混元达到国内领先水平。也许到下半年，或者是2027年，外界会重新评估腾讯在AI时代的位置。
《腾讯AI的下半场》对话最后，汤道生、姚顺雨分别给出了他们对腾讯AI未来的判断。
姚顺雨说，腾讯过去模型、产品做了很多探索，走了很多弯路，但这是正常的。更重要的是，能不能诚实面对自己，能不能“Be Real”（保持真实），能不能看到feedback（反馈）然后去改变，能不能保持耐心。
汤道生认为，我觉得确实有一些地方我们是可以做得更好.但是就像你(姚顺雨)说的，这是一个长跑，这是一个马拉松，腾讯还是有非常丰富的场景。
腾讯真正的变化，才刚刚开始。
（《财经》研究员邹露对本文亦有贡献）
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