财米网 SpaceX上市引爆商业航天赛道！国内头部企业竞逐IPO

美国当地时间6月12日，全球商业航天龙头SpaceX将登陆纳斯达克交易所，创下全球资本市场史上最大募资规模纪录。证券时报记者采访获悉，国内商业航天头部企业近段时间也在冲刺IPO。与此同时，A股上市公司也纷纷通过并购切入商业航天赛道。

如今，国内商业航天企业正在依托自主可控的技术研发、完整的国产供应链体系，持续突破可回收火箭核心技术。随着产业化持续提速，全球商业航天竞争格局愈发清晰。

头部企业蓄力冲刺IPO

依托政策红利与技术迭代双重赋能，叠加SpaceX上市带来的行业估值抬升，国内头部商业火箭企业蓄力冲刺资本市场上市，行业IPO热潮开启。

2025年12月26日，上交所出台商业火箭行业上市指引，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板，2026年由此成为行业集中申报IPO的政策窗口期。目前，蓝箭航天和中科宇航构建起冲刺上市的第一梯队，两家公司将角逐“商业火箭第一股”。

2025年12月31日，蓝箭航天科创板IPO申请获得上交所受理，公司拟募集资金75亿元，主要用于可重复使用火箭产能提升等项目。招股说明书显示，蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，朱雀三号火箭已入选中国星网的核心供应商名单，并曾中标垣信卫星“一箭18星”火箭发射服务。

2026年3月31日，中科宇航科创板IPO申请获得上交所受理，拟募集资金41.8亿元，重点投向大运力可回收火箭、可重复使用运载器两大核心项目。作为国内首家混合所有制商业火箭企业，中科宇航近几年发射载荷重量及营业收入规模居行业首位，确立了在国内民营火箭行业中的头部地位。今年4月28日，中科宇航位于绍兴的力箭二号大型液体运载火箭超级工厂全面竣工。中科宇航方面表示，工厂成熟运营后，将具备年产12发力箭二号液体运载火箭的能力。紧接着在5月28日，中科宇航可重复使用运载器、航天器和液体发动机生产基地正式落户广州航天小镇。中科宇航董事长杨毅强表示，在广州航天小镇建设生产基地，既是公司完善研产一体化布局的关键一步，更是实现技术创新与产能升级的重要落子。

根据Frost&Sullivan发布的数据，星河动力、星际荣耀、东方空间、天兵科技等中国民营商业运载火箭代表企业也已实现成功发射入轨。其中，星河动力、天兵科技、星际荣耀均已完成辅导备案。此外，航天科工火箭近日发布财务副总监招聘公告，明确要求候选人具备IPO经验，入职后将全面搭建上市标准治理体系，推进IPO专项工作。

再来看看各家企业的“身价”。中科宇航招股说明书显示，公司最近一次外部股权融资对应的投后估值为149.84亿元；蓝箭航天预计公司发行后总市值不低于100亿元，结合历次融资测算，市场普遍认定其估值为200亿元至220亿元。2月9日，星际荣耀完成D++轮融资，融资金额50.37亿元，成为目前中国民营火箭单笔最高融资金额，公司估值攀升至约160亿元。天兵科技在2025年10月落地25亿元D轮融资，投后估值达到225亿元，在国内民营火箭企业中处于第一梯队。星河动力2025年9月完成24亿元D轮融资，投后估值区间为150亿至158亿元。

商业航天产业链掀起并购潮

今年以来，A股公司掀起商业航天产业链并购热潮，上市公司通过收购火箭结构件、卫星遥感等领域的优质标的，加速布局航天赛道。

在火箭结构件领域，广联航空（300900）5月13日公告，以3.57亿元收购天津跃峰51%股权。交易对方承诺2026年至2028年累计实际净利润不低于2.1亿元。“天津跃峰是航天精密制造领域极具价值的优质标的，作为国家级专精特新‘小巨人’企业与高新技术企业，深耕航天高端制造领域多年。”广联航空相关人士表示，该公司深度参与国家重点航天工程配套任务，行业认可度高、客户黏性强，“本次收购能够助力公司快速切入航天器高端制造赛道，进入核心供应链环节，完善航空航天全产业链布局，提升行业地位与市场核心竞争力，是公司做强主业、优化结构、提升价值的必然选择。”

飞沃科技（301232）6月3日宣布以4320万元收购西安创航精密制造科技有限公司（简称“西安创航”）60%股权。飞沃科技原本深耕风电紧固件领域，2025年以高强度紧固件、精密钣金件切入商业航天供应链，并通过收购成都新杉宇航获得3D打印火箭发动机零部件制造能力。飞沃科技表示，本次收购旨在帮助公司获取商业航天相关零部件的精密机加工能力，进一步拓展公司在商业航天领域的产业链布局。

卫星应用端并购同步加速推进。玻璃绝缘子企业金利华电（300069）5月19日晚间公告，公司拟收购西安中科西光航天科技集团有限公司（简称“中科西光”）82.50%股权，切入卫星制造、卫星遥感信息服务业务。标的公司具备“从核心载荷到整星研制、从星座组网到数据应用”的全链条研制和服务能力，致力于发展成为中国规模最大、功能最全、卫星好用、星座实用的空天感知基础设施建设与服务商。本次交易将为上市公司在商业航天领域开辟全新发展机遇。

整体来看，各上市公司并购核心诉求均为对冲主业周期性波动或经营亏损压力，借助航天标的稳定订单、业绩承诺增厚公司报表，依托产业协同挖掘长期增长增量。

国内企业奋起直追

目前，全球商业航天赛道呈现中美双强格局。2025年，美国以193次发射量居全球首位，中国以93次发射量紧随其后，两国合计占全球发射总量的85%以上。值得关注的是，SpaceX的猎鹰系列火箭2025年全年发射次数达165次，占据全球发射量的“半边天”。中科宇航在招股说明书中直言：“SpaceX已经形成了‘火箭发射+卫星制造+星座运营’的闭环生态，发射需求内部化，对竞争对手形成了生态体系打击能力。”

“国内商业航天产业的起步与发展，确实受到SpaceX模式的启发与激励。”宇石空间航天科技有限公司联合创始人、CSO朱新文向记者表示，公司自研AS-1中大型液体火箭对标海外低成本复用发展路线，采用不锈钢结构搭配液氧甲烷动力与捕获臂回收方案，“我们在产品方案上参考行业最优路径，但整套火箭研发、零部件加工、回收配套设备，全部依托100%国产供应链落地，全力打造完全自主可控的可复用火箭产业体系。”

箭元科技则采用“不锈钢箭体+液氧甲烷+海上回收”技术路线，已于2025年成功实现国内首次海上可控溅落回收，完成发动机等核心部件复用验证，打通从发射、回收到复用的全流程闭环，同时实现一子级海面悬停技术突破，为后续迭代海上平台捕获回收工作筑牢技术根基。公司在今年年初完成超13亿元融资，正式迈入规模化、产业化发展阶段。

“目前公司已投产三发‘元行者一号’火箭。”北京箭元科技有限责任公司（简称“箭元科技”）副总裁、董秘严佳介绍，下半年箭元科技将推进多项大型地面试验，目标瞄准2026年底完成首次入轨发射与海上回收任务。

此外，星河动力智神星二号、星际荣耀双曲线三号、天兵科技天龙三号等多款自研可回收火箭，均已进入试制关键攻坚期。

“星链的商业成功进一步验证了低轨星座的核心价值，我国星座组网进程也随之全面提速。这意味着我国亟需搭建自主可控的规模化可回收航天运力，打造低成本、高频次的常态化发射能力，抢抓未来3至5年的太空经济发展窗口期。”严佳表示，全球商业航天竞争规则愈发清晰，长期资本的入局意愿持续增强，这为国内具备硬核技术、实战能力的优质航天企业提供了绝佳的突围机遇。

值得关注的是，中国“千帆星座”已经进入密集组网新阶段。作为我国首个迈入规模化组网阶段的巨型商业低轨星座，千帆星座2025年底在轨卫星数量为108颗，目前在轨数量已达200颗。中国科学院微小卫星创新研究院院长、千帆星座总指挥胡海鹰表示，项目计划7月底完成324颗卫星在轨的一期建设任务。按照单次“一箭18星”的发射规模测算，想要如期达成建设目标，未来一个半月至少需要开展7次组网发射任务。